中金公司维持微盟集团买入评级 预计2019年上半年收入同比增一倍

本文摘要：中金公司7月31日公布研报，预期微盟2019年上半年业绩快速增长强大，收益同比提高101%至6.66亿人民币。预期调整后净利润约2200万人民币。中金公司保持对微盟集团的购入评级，目标价6.7港元。

中金公司7月31日公布研报，预期微盟2019年上半年业绩快速增长强大，收益同比提高101%至6.66亿人民币。预期调整后净利润约2200万人民币。中金公司保持对微盟集团的购入评级，目标价6.7港元。

中金公司预期微盟2019年上半年业绩将稳步增长，构建全年目标(根据管理层提示SaaS业务同比快速增长40%-50%，精准营销毛收入快速增长100%以上)：其中由于商业云的稳定增长以及基于营销云带给的高速快速增长，2019年上半年微盟SaaS收益同比预期快速增长44%至2.24亿人民币。精准营销毛收入同比快速增长85%至18亿人民币。

鉴于上半年惯例性淡季，以及日广告流水持续上升，特别是在是2019年拓展了今日头条业务，中金对微盟精准营销2019年全年构建同比快速增长100%维持信心。鉴于其精准营销业务收入，我们预计19年上半年的收益同比快速增长150%至4.42亿元人民币，这归功于强大的毛收入快速增长和较高的效果类客户比例。

基于精准营销业务种更高比例的效果类客户，微盟集团2019年与2020年收入分别提升11%和12%至14亿人民币和20亿人民币。我们对净利润的预测基本没变化。保持2019年基于加总估值法的目标价6.7港元和购入评级。

微盟2020年将超过28倍市盈率。目前我们的目标价仍有64%下降空间。

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